Z wstępnych kalkulacji, przeprowadzonych na podstawie opublikowanych dziś danych o aktywach rezerwowych Narodowego Banku Polskiego wynika, że w styczniu br. skorygował on liczbę posiadanego złota o ok. 7,7 tony. Względem stanu na koniec grudnia wartość posiadanego kruszcu wzrosła z 275,5 mld PLN do 313,7 mld PLN, a jego udział w całości aktywów rezerwowych wzrósł o 2 pkt proc. do 30,2%. Zmiany te były jednak zasługą silnego przyspieszenia wzrostu cen złota, jakie obserwowaliśmy na przełomie roku, a nie zwiększenia jego ilości – komentuje Tomasz Gessner, główny analityk Tavex.
Dla obserwatorów rynku spadek ilości złota w rezerwach może być pewnym zaskoczeniem, zwłaszcza w obliczu niedawnych deklaracji o chęci zwiększania rezerw z 550 ton do 700 ton. Po styczniowej, wstępnej aktualizacji wiemy, że teraz nasze rezerwy wynoszą 544,7 ton, czyli cofają się w ujęciu ilościowym do stanu z końcówki listopada.
Ubytek niecałych 8 ton przy jednoczesnym wzroście wartości rezerw najprawdopodobniej nie oznacza zmiany strategicznego kursu NBP, tylko efekt operacyjno-księgowy. Może wynikać z technicznych korekt stanu np. rozliczenia wcześniejszych transakcji swap/leasing, zmiany klasyfikacji części złota między „złoto monetarne” a innymi pozycjami czy dostosowaniem do faktycznych stanów po audycie. Nie można też wykluczyć niewielkiej, taktycznej sprzedaży (np. pod rozliczenia lub zarządzanie płynnością), która przy tak dużym portfelu nie stoi w sprzeczności z deklarowanym celem dojścia do 700 ton – podkreśla Tomasz Gessner, główny analityk Tavex.
Kluczowe będzie porównanie tych szacunków z oficjalnymi danymi o ilości posiadanego przez NBP złota w uncjach. Dane te poznamy prawdopodobnie ok. 20 lutego, a do tego czasu będzie pewnie okazja uzyskać jakieś wypowiedzi Prezesa, bądź przedstawicieli NBP, z których można będzie wywnioskować, czy coś nagle zmieniło się w przyjętej niedawno strategii zwiększania rezerw, czy też może styczeń był elementem jedynie technicznego dostosowania, które nie ma wpływu na długofalową perspektywę skierowania rezerw złota do poziomu 700 ton.
